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無聊

December 25, 2016
無聊

  韋柏:上校,根據我的信仰,我是不能進行沽空的。 上校:韋柏大兵,我相信你對信仰有獨特的理解,但在刀光劍影的股海,你不沽空怎樣保障你的安全,你知不知道那些蘿蔔頭有多麼狠嗎?他們炒股是不貶眼的,你知道他們有多少子彈嗎?你會害死你的同伴呀?! 韋柏:上校,我每次落盤前都會祈禱,上帝告訴我,不能沽空,不能拿武器殺那無短的大媽和婦孺。 上校:你是一個價值投資者嗎?唔,你認為巴菲特投資比亞迪是對的嗎? 韋柏:上校,我知道你想引用證券條例第三十八條,老屈我係一個無知的價值投資者,以冷淡對待令趕我出香港市場,但我對國家、對民族皆有一股熱血呀。 上校:你不沽空?你的信仰只是要求你不做無貨沽空,在上帝面前,我都有掙扎過,但這是香港呀,這裡是只准有貨沽空的呀,韋柏大兵,市場只容許強者保護他的性命和財產,沒有人會取笑你的,你現在放棄,是沒有同伴會取笑你的。 韋柏:上校,我謹以至誠向上帝發誓,我熱愛我的國家和民族,與你們沒有分別。我爸爸當年在九七官鱷大戰一役後……,他完全恐懼,恐懼再回到那個戰場呀!你知唔知道,我發誓,不要再像父親一樣。但是,人仔已取得特別提款權啦,我一定要參加呢場戰爭……… 經過聽證會之後,韋柏獲准不以沽空技巧來上戰場,祝他好運,救多些人…….
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加州獨立與香港

November 12, 2016
加州獨立與香港

特朗普當選美國總統,觸發大批加洲民眾示威,要求公投決定加州獨立,忽發奇想,其實加州獨立後可併入夏威爾、塞班島及關島,以及香港。 事實上,香港與加洲有不少共通之處,民眾生產總值高,使用美元,擁有法治及民主制度,一旦合併,將成為中、美兩國的重要緩衝帶,並可取代英國成為第五經濟體。 而且,加洲軍隊可進駐香港,香港正式有義軍協助,香港的法治制度得以維持,港加兩地以絕對票數方式選總統,合併所須協調的成本很低,如此一來,中美混血兒當選機會頗高,維持民主制度。
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再探頁岩氣革命

April 25, 2013
再探頁岩氣革命

美國對於頁岩氣開發技術的突破,成為投資界的一個熱門話題,到底這個革命是怎樣開始的?對於能源領域帶來什麼影響,值得探討。 總的來說,頁岩氣是指岩石層內的可燃氣體,這類氣體在多年前已經被探明,只是開採不易,儲存又困難,故未能發展成能源的主流。不過,自2005年起,北美的專家在頁岩氣開採技術上有新發現,利用超級壓力技術,可把氣體儲存在一個較細小的範圍內,有利大規模開採。 頁岩氣的投資價值,本來只是屬於專家層面的認知,近月隨着大行證券分析師的推介,現在已在專業投資價廣泛討論。筆者認為,高盛證券分析師Kamakshya Trivedi撰寫的一份報告,值得參考。Trivedi所着眼的,並不只是頁岩氣可成為美國能源的新力軍,更進一步,他認為這將會令到世界的經濟的峰景,亦大為改變。這位高盛分析師提到,頁岩氣的崛起,將衝破石油所帶來的限制,若環球需求增長恢復,高油價對整體經濟所帶來的壞影響便會降低。 由此路進,現時擁有頁岩氣的美國,居民收入將會有一個界外效益,至於產油國居民的收入,則會受到影響。由於石油價格受到控制,各國央行在打擊通脹方面,將更為得心應手。 不妨看看以下附圖,高盛認為大量開發頁岩氣,為到美國的能源產能帶來極度正面的刺激,在2011至2016年間,美國能源的增長速度,將會有記錄以來第三高,僅次於沙地阿拉伯於1967至1974及1987至1992兩個生產高峰期的速度。 由於現時探明的頁岩氣蘊藏量多位於西方國家,中國雖然在探明及開採技術方面力追美國,惟尚未有大量相關油氣田股出現,真正帶來這個Shale Gas概念的,仍集中於設備股。其中,麥格理最近便就頁岩氣商機,對宏華(0196)發表「優於大市」的評級報告。該行分析師指出,面對中國頁岩氣行業的增長,宏華自2012年開始提供油田服務以來,不斷建立自身實力,設計研發新設備,簽訂戰略合作協定以把握內地非常規天然氣的發展機遇。 這股技術提升所帶來的商機,關係到一、二十年能源發展的宏圖,預料其進程的一舉一動,將會繼續為大家投資眼光聚焦點所在。
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如何選擇強積金?

April 24, 2013
如何選擇強積金?

這是一個相當切身的題目,皆因每個打工仔也要面對退休的問題,而工作了一段時間,每人又至少有一個或多個強積金戶口,要想退休有些保障,妥善管理強積金是應該的。首先,想談談整合戶口的問題。 若你是坐唔定常轉換環境的打工仔,是應該考慮把強積金整合的,皆因部分強積金有最低消費或是「零頭單位」,若戶口內的金額太小,而閣下以單一戶口投資多個基金的話,有「碎基金單位」亦不足為奇,筆者認為,最佳的方法是把鎖碎的戶口整合在一起。 第二,就是閣下到底「波動」這東西的接受程度有多高。若閣下對於小小波動亦忍受不了,不喜歡海盜船搖彷感覺的人,還是把大部分的基金放在保本或是貨幣基金較佳。 不過,一般正常人,也會接受到坐海盜船的,所以,選擇股債混合基金,也是最為合理的選擇。事實上,坊間不少股債混合基金均能做到長線增值的效果,因為拉上補下,每年提供高單位回報,持之以恒的話,效果可能勝過其他基金。 在你自問能挑戰海盜船最側兩面的「沙膽」仔女,則要以一條問題來驗證自己是否最適合全股票基金,那條問題是:到底在我現啤牌時,我是否在15分鐘內便能認出誰是魚腩人物?為何我要問這條問題﹖其實是驗視自己是否有能力去面對瞬息萬變的市場,這包括智力和心力,若你的答案是否定的話,衷心建議你選回股債混合基金。 其實,投入股債混合基金在現市況中是一個好選擇,筆者抽查8隻強積金公司提供的股債混合基金,近三年回報介乎3.1%至4.8%(見附表),若這個4%的每年回報率維持10年,投資期內的總回報已經有48%了(1.04*10次方)。 打工仔亦可以另一方法,自製「股債混合基金」,只要把基金投入按照五五比例投入純股票或純債券的基金,亦可把戶口分拆,僱主部分投入債券基金,打工仔供款(可自由行部分)投入股票基金。無論你是使用六四比、三七比、四六比,長線也可造到增值效果,正如文首所說,可以閣下對主題公園海盜船的接受程度,來考慮如何分配資金的「黃金比率」。 收費問題,當然亦是考慮的一部分,因為按複利的威力,若兩項基金的手續費相差0.5個百分點,年復一年,若以30年計,這將是16%的差距(1.005*30次方),小數怕長計,一定要留意基金的手續費。 到最後要考慮的,則是提取退休金的年期。有打工仔計劃一退休以後,即時提取大部分供款使用,有些打工仔則選擇以年金方式領取,這是人生規劃的問題,故若閣下將屆退休年齡,不妨計劃一下如何領取這筆款項。
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咖啡店的Wifi時光

April 23, 2013
咖啡店的Wifi時光

在香港,我們都愛到咖啡店,拿着iPad,呷一口伯爵咖啡坐一個下午,是多麼寫意的事情。同時,越來越多喜歡咖啡的年輕人,夢想開一間自己的特色咖啡店,不過,在店內以Wifi上網及店舖Facebook專頁的管理,也是值得注意的。 首先,須注意咖啡店的上網設備是否足夠,有一些商業Wifi供應商,所提供的頻寬十分有限,在客似雲來的黃金時間,顧客上網的速度便會變為龜速,記住,上網緩慢絕對影響咖啡客對店舖的印象,給一眾科技愛好者落伍的形象,會減低他們再次光臨的意慾。 一些供應商也可能會伙拍服務公司提供Wifi,可惜對於個體戶來說,上網時間往往僅得15分鐘,令到用戶覺得「不夠喉」,且對於店主來說,還須繳付一筆金額不小的入場費,對於小本經營的個體戶來說,當然是要應使得使。 最近認識到一家科網創業公司Social-Fi,便可為店主同時解決以上兩個問題,皆因他們透過一個小盒子,便可以Facebook登入上網,用量還是無限的,而在咖啡店上網戶登入的,正正是咖啡店的FB專頁。 綜合咖啡愛好者的意見,對於管理店舖FB專頁,可參考以下建議: 選擇合適的封面圖片:一幅搶眼的封面圖片,對於吸引顧客流連閣下的專頁,有重要的作用,這幅圖片不一定是咖啡店的外貌,一幅富有心思的藝術圖片,或許更能提升顧客對店子的形象。  找個「文膽」為咖啡店寫小語:記住,大部分商業區的咖啡愛好者,均是講究生活品味的人士,硬銷語句只會令他們反感,要為咖啡店寫上心情語,勾劃出店子獨有的風格,才可贏得顧客的追隨。故此,為店子專頁寫作的員工,必須也有獨特的內涵,以及對咖啡文化有一定的認識。 利用FB功能策劃推廣活動:FB上有一些功能如投票和讚好,均可用作發動宣傳推廣,例如有食店呼籲公眾對其Fans Page「打卡」,然後便可享有2元的優惠,又或是以Facebook遊戲贏Coupon,也是可考慮的宣傳方法。 有秩序地回應客戶的評語:由於FB屬於開放式言論的環境,顧客的評語也將會是開放式的,擬定專人替店舖作出合適的回應,也是很重要的。 文首所提到Social-fi的妙處,在於顧客在該店使用Wifi,即會自動登上該店的專頁,實行把連接與宣傳集於一身,且所需費用不多,料這種設備勢必成為未來的主流。
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擴闊RQFII水喉 提升A股地位

April 22, 2013
擴闊RQFII水喉 提升A股地位

中證監上週公布,擴大合資格境外投資者(RQFII)的額度,對於牛皮已久的內地股市是個好消息。加大內地與海外資金流動的水喉,有利吸納外資及提升股市形象,好處着實不少。據《明報》報道,中證監已確認批出新一批RQFII額度,金額達到2000億元,RQFII的水喉將擴至2700億元之寬,如此規模對於國際投資者來說,變得有意義。 香港作為內地金融市場的「南大門」,又是外資金融機構雲集之地,QFII的放寬,對於本地金融業來說,也具有正面的作用。 雖然香港市場的投資廣度不俗,惟對於A股市場產品,仍有供應不足的時候,好像香港市場便嚴重缺乏國營企業債券,一些熱門A股如上海港務、蘇寧電器及國產白酒股,對於外資來說,仍然是稀缺的「土特產」。 事實上,筆者對於這些「土特產」,也具有濃厚興趣,上海港務乃上海第一大港的經營商,每年收入數以億計;蘇寧電器近年在內地與國美電器(0493)平分春色,執內地電器零售市場的牛市;白酒股貴州茅台、瀘州老窖及酒鬼酒等,均是在境外不容易買到的股份,以RQFII基金方式應市,可給予投資者更多選擇。 內地國企如電力集團及公路公司企業所發行的債券,不少在上海及深圳市場交易,惟對於香港投資者來說,往往是個觸不到的戀人。是次中證監放寬未來應市的基金,參與投資這些類別之比例上限,讓到海外投資者多了選擇。 對於中國資本市場應否全面開放,中外學者常常抱持不同的意見,部分歐美學者常認為內地資本市場封閉,又說中國藉封閉的市場操縱匯率,應該一下子全面開放;部分中國經濟學者則視資本流動為洪水猛獸,不願作出改變。上述兩種言論,皆有欠公允。中國的投資市場僅有二十年的歷史,制度上尚有不完美的地方,若一下子全面開放,恐怕不是好事,但若不繼續開放,內地的投資市場恐怕再過一百年,也不能與國際一流市場標準看齊,連區內的二線市場標準,恐怕也達不到。 不把金融市場開放,將會產生大量弊端,如市場監管標準不達標,市場欠缺透明度,國內投資者教育工作,也會舉步為艱。RQFII制度,就在封閉和全面開放之間落墨,為現時最合適的改革,歡迎中證監把第二階段的資金批出,也樂見到第三、第四及第五階段的出現。
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取貨百寶箱

April 18, 2013
取貨百寶箱

在浩觀(Cocoon)共享辦公室內,存在着各式各樣的生意人,每週星期五的咖啡時光,常有會員分享他們的一盤生意,來自意大利的Christian,為我們帶來他的「取貨百寶箱」。 我們在網上購物,常常會遇到一個問題,就是有些東西,實在不方便寄到家中……你知啦,在外國網站買了一套限量版模型,又怎能讓商戶寄到家中,讓你的另一半率先拆開看到收據,確認你是以半份人工買這個她認為是一文不值的東西?一個男人遇上這種情況,當然是讓貨品放到一個地方,自己去取貨,再跟她說這是朋友借給自己玩,而不是自己買的。來到這裏,問題來了,貨物若不寄到自己家中,能在哪裏取貨? 在這種情況下, easyPack的「inPost」可以幫到你,只要你在網上購物時,選擇以「inPost」作為取貨模式,這件貨物便會運到閣下指定地點的儲物箱,並在貨品到達前二十四小時,送上開鎖密碼,讓你可以悠閒地拿着密碼,到指定地點的儲物箱取貨,操作便捷。 這種儲物箱取貨的模式,在美國已有一定的捧場客,例如亞馬遜在美國的一些城市,便類似服務,不過,亞馬遜的箱子僅限於在亞馬遜網站購物者才能使用,而easyPack的應用範圍,則是涵蓋所有參與計劃的大小商戶。 事實上,inPost的形式還解決購物者私隱的問題。相信大家也有過類似經驗:在網上經驗,網上商戶要求提供住宅地址,總會擔心這些重要資料會外泄,或遭黑客利用,inPost把貨品寄到一個人流暢旺的公共地方,購物者不用提供地址,也不用到不知名的工廈取貨,安全感自然大一些。 運作方面,由於inPost採用電子物流追蹤技術,貨品的進出皆有紀錄,客戶可用智能手機,跟蹤到貨品現時所處的位置,以及何時到達,皆一目了然。 Christian 經營的公司easyPack,取得了歐資公司「inPost」的亞洲經營權,把這個在歐美盛行的意念,實實在在地帶來香港。現時,他首先在香港建立亞洲區總部,並計劃把業務擴展至內地、日本、南韓、馬來西亞及泰國等地。他引述調查指,比起傳統郵遞服務,74%的客戶更為樂意採用easyPack,足以證明這個箱子的潛力。他預期,easyPack可於四年之內,在亞太區建立3,200個easyPack取貨箱。 日後大家在香港看到這些小小的箱子,不要以為是櫃員機或是格仔舖呀。
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在辦公室玩Facebook

April 17, 2013
在辦公室玩Facebook

Facebook最近推出了三個廣告,內容是關於其最新的Facebook Home Phone功能,其中一個便提到在辦公室玩FB,當事人最後給老闆發現…… 為了宣傳新產品Facebook Home Phone,FB連推三大廣告,第一個是少女跟家人在家吃晚飯,飯桌旁坐了長輩,惟少女心心思已經留在手機上的FB照片,神遊太空幻想朋友的搖滾派對、滑雪活動就在眼前,長輩雖然嘮嘮叨叨地說話,少女亦似聽而不聞。 另一個新廣告,場景則是在民航機內,一位四眼先生正在登機,拿着自己的智能手機玩FB,揭開座位上方放行李的間隔,竟然有一個只穿着短褲的男子倘在行李隔上,四眼先生卻視而不見,繼續玩其手機畀「Like」,原來這個短褲男子,是他FB內的朋友,跟着有打扮重口味的女郎在機上獻唱,又彈出了一個可愛男童,似是真像又似是幻象,到最後,空姐對他說航班快起飛了,請他關掉手機,在關機之前,他對自己女友的新相畀「Like」。 第三個廣告則更為過癮,場景為FB辦公室內,CEO朱利伯格 (Mark Zuckerberg)走進開放式辦公室,為即將到來的產品Launch Day打氣,點知有個員工竟然不聽CEO講話,偷偷用手提電話上網……玩FB,那個愛自由的男生玩得出神,把山羊也帶到辦公室來了,接下來,辦公室內來個滑水的大派對,穿泳裝的男男女女玩得興起,一名男子從滑水道滑下,鏡頭一轉,小職員全身濕透,朱利伯看見他,問他:何解渾身濕透? 當然啦,若你是朱利伯格的下屬,在公司玩FB可謂天經地義,廣告純以幽默的方式帶出產品有趣的一面。對於這系列廣告,有記者曾問朱利伯格,若言在與愛妻晉膳時,自己手機傳來一個信息,會否拿出來看?愛妻Priscilla會否因而不滿?這位天才回答說:就算是一項優秀的新科技,也會有其不完美的地方,眼鏡扭曲了近視仔的視野、Steve Jobs亦曾指出,電腦與人腦會交戰的,而FB跟其他工具,給大家能與各式各樣人們聯繫起來,在以前是想像不到的。(I think that’s overblown. There’s this idea; technology is a tool. Glasses augment your vision, your reality. Steve Jobs said that computers augment your mind. With Facebook and other tools, you can stay connected and get more context from more people……People often...
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油砂行業的發展

April 16, 2013
油砂行業的發展

商品市場遭逢波動市,惟對於油砂行業從業者而言,現時正處於發展的好時機。在港加兩地上市的陽光油砂(2012),便繼續掘「黑色黃金」。 油砂是一種埋於礦場深層的產物,須經過高技術處理,分解泥土中蠟青及其他物質,方能取出煉成石油。故此,油砂開採行業屬高技術投資,而由於前期投資額龐大,故入行門檻高。不過,油砂行業一旦進入特定的投資期後,所需要的浮動成本(Variable Cost)並非太高。故此,萬事起頭難,最難在於在前期階段擁有資金進行研發和開採。 位於加拿大的陽光油砂,便屬於擁有這等機會的經營者。集團自2008年便投入資金於加拿大開採油砂,至今已有四年光景,最難捱的投資期,已經過去了。去年3月,集團在港加兩地集資5.7億加元,現時手頭上2.82億加元的現金,將繼續投入開採油砂。 觀看陽光油砂去年的現金流量表,可見集團期內使用2.27億加元現金流於資本投資,惟尚未有經營現金流正流入。 陽光油砂聯席主席沈松寧表示,公司的內部投資回報率(IRR)達到27%,這個回報率預算是基於每桶油價90美元至110美元而制定的。根據集團主席沈松寧提供資料,陽光油砂在West Ells的地盤,在2013年的產量將達到每天5000桶,即是說,第一個投產商業投產的高峰將於數個月內達到。 開採油砂的利潤,相當程度上取決於兩項因素,第一是到底一桶石油須要多少成本?另一個因素,就是當時油價是多少。 開採油砂的成本,是商業秘密,外界不易知道,陽光油砂表示,他們在完成了前期投資以後,每桶油砂的開採成本,將會是50美元左右。 第二個因素也是浮動的,油砂行業的公司也想有個水晶球,能預測未來油價,但能測中並不容易。香港人熟悉的赫斯基能源(HSE.TO),就是油價曾經歷過每桶150美元的高峰,也惜採旗下礦場之油砂,除了不能預計油價以外,加拿大石油運輸管道不發達,亦構成運輸成本問題。 不過,若環球能源需求持續,則開採油砂仍有利可圖。皆因環球能源的需求龐大,美國的石油戰略儲備,仍不足以維持本國需求一年或以上,原來是石油出口國的馬來西亞,如今則變成石油進口國,可見石油仍是重要資源,由此路進,油砂企業能夠實現提供穩定產能的話,仍有相當利潤可圖。
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建行候低吸

March 26, 2013
建行候低吸

建設銀行(0939)日前派成績表,展現穩健有餘、驚喜欠奉的姿態,不過考慮到未來尚有增長點,且估值相對吸引,仍值得投資 。 建行全年賺1931億元(人民幣‧下同),增長14%,每股盈利0.77元。去年的貸款情況不俗,縱然期內中國經濟在幽谷徘徊,其貸款增長的速度也沒受到影響。截至2012年12月底為止,整體貸款及墊款金額高達73萬億元人民幣,按年增長15.6%。 不過,期內的淨息差就差了一點,全年為2.75厘,僅與去年同期持平。管理層解釋道,由於中國去年實行了數次不對稱減息,建行一時間調節不到,以致息差不能擴闊。筆者預期,隨着集團存款及貸款組合調節定當,未來今年上半年息差表現會更佳。 財務開支方面,則維持在合理水平。雖然內地去年經歷溫州信貸事件,一些地區財務機構受到牽連,惟建行損失卻不大,總壞賬撥備僅增加40多億元,至400億元。 整體來說,建行仍是可以持有,甚至是低吸之選,原因有四。 第一、中國的貨幣供應增長快速,預期今年M2將會有十多個百分點的增長,建行作為主要放貸行,整個銀行體系的貸款將增加,而建行作為四大行之一,增長的金額及幅度應可跑贏同業。 第二、建行淨息差收窄的情況不會延續。首先,今年內地未必會進一步減息,就算是減息,也可能不是不對稱減息,集團可就存貸組合調整來令息差重拾升軌,屆時將會是刺激表現的一大動力。 第三、發展網上業務。建行銳意發展網上銀行業務,例如網上購買基金及保險等,開拓財源。此外,建行正考慮與其他電貿商發展網上購物業務,若進展順利,對於該行信用卡業務的發展有幫助,亦能配合該行發展消費貸款的方向。 第四、估值指標吸引。建行今年的每股資產淨值(NAV Per Share)增至3.8元人民幣,折合4.27港元,以今天收市價6.36港元計算,股價對賬面值(Price to Book Ratio)為1.48倍左右,低於週期平均。而且,建行今年共派息亦慷慨,料可吸引到一班「好息之徒」。 風險方面,內地對樓市的調控或會對建行給發展商貸款帶來一些影響,倘若今年進一步有出乎預期的辣招推出,將對該行的投資帶來一些風險。不過,筆者認為內地樓市下行的風險有限,建行應該是候低吸納的好對象。
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什麼市場正在超買?

February 19, 2013
什麼市場正在超買?

又是分享圖表的時間。 投資博客Global Marco Monitor為大家帶來一幅蠻有意思的圖,就是到底現時什麼市場正在超買,什麼市場正在超賣。 博客以14天相對強弱指數為標準,衡量哪些投資超買,哪些投資超賣,指數高於70為超買(Overbrought),低於30為超賣(Oversold)。 圖表顯示,於2月15日,上證綜合指數相當超買,標普500指數接近超買;而黃金超賣,天然氣則接近超賣。 圖表:市場超買及超賣圖(Global Marco Monitor)
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美國企業上季製造驚喜

February 18, 2013
美國企業上季製造驚喜

再次多謝Bespoke Investment的內容分享政策,本欄可以轉載這兩幅圖。 附圖是按季標普500指數成分股跑贏大市的比率,第一幅是這批藍籌股中季度盈利跑贏預測的比率,附圖所見,去年第四季共有63.6%公司表現有驚喜,較去年第三季明顯上升。 第二幅圖顯示自2000年以來,共有多少公司的季度收入跑贏預測,去年第四季的數字是64%,亦明顯較去年第二、第三季為高。 這可能為到美股近期的強勢,帶來啟示。 圖一:美股季度盈利勝過預期的比例(Bespoke Investment) 圖二:美股季度收入勝過預期的比例(Bespoke Investment)
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大摩分析師炮制「貨幣戰爭」策略

February 8, 2013
大摩分析師炮制「貨幣戰爭」策略

日圓轉弱引起各界的關注,大行摩根士丹利今天發表報告,提出「三長倉、三短倉」策略,看官又如何去想? 自從日相安倍晉三提出購買債券及通脹為本的貨幣政策後,日圓兌主要貨幣出現了明顯方向性的逆轉,由去年11月每美元兌80日圓,升至1兌93水平,各界均關注貨幣戰爭發生的可能性。 大摩分析師Manoj Pradhan警告, 日本已改變遊戲規則,會觸發其他國家央行亦想實行弱貨幣政策。 他提出,弱日圓政策已撩動其他央行追逐貨幣乏值,特別是在全球經濟增長步履蹣珊。說實在,「貨幣戰爭」一詞並不是最適切說明當前環境的用字。首先,我們認為弱日圓是一個獨立政策,看不見有加害其他經濟體的意圖。再者,一個較強的日本經濟,對於全球經濟有穩定作用。第二,在新興市場直接或間接對匯市干預,是常見的做法,故此預期部分亞洲新興市場的貨幣會升值。 不過,不能否認的是,來自發達國家的貨幣刺激政策,令到實質貨幣利率下降。而且,一部分地區如韓國和台灣的政策制定者已經出口干預匯市,以保持出口的競爭力。 說了這麼久,讀者最關心的,還是誰是這場貨幣戰爭的贏家和輸家?大摩外匯策略師Evan Brown及Marc Englander提出了「三長三短」的外匯策略(見附圖),背後的理據是,他們相信日本、南韓及秘魯在推行貶值政策上,較歐元區、紐西蘭及墨西哥成功。 (上圖資料來源為摩根士丹利,策略僅供參考)
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思科預言上網潮流

February 6, 2013
思科預言上網潮流

網上設備系統巨擘思科(CISCO)日前發表了一份報道,談到網上資訊的前景。這份報告提到,到了2017年,平板電腦及智能手機的數據使用量,將較桌面電腦使用量三倍以上的數據用量。 思科報告指出,於2012年,全球使用數據用量達到885 petabytes,較2011年的520petabytes多出70%,這是多麼驚人的數字。 報告還顯示,4G網絡的數據使用量很大。在2012年,雖然4G網絡的使用者僅為手提電話接駁戶的0.9%,但卻佔去了14%的電話數據使用量,即是4G網絡的用家,較非4G網絡用家多使用19倍的數據用量。於2012年,在北美及西歐地區,Android用戶上網用量已超越iPhone用戶使用量。 思科預期到了2017年,數據的使用量將會是2012年的13倍,其中三分之二的數據用量將會用於觀看影片。報告又指出,到了2017年,4G網絡將會佔去總用量的10%,但卻佔去總網絡用量的45%。 看來,類似工業革命的科技大轉變已經開始了! 伸延閱讀: http://www.cisco.com/en/US/solutions/collateral/ns341/ns525/ns537/ns705/ns827/white_paper_c11-520862.html 圖:預期2G、3G及4G手機連線的數目(思科)
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美股仍然超買

February 5, 2013
美股仍然超買

多謝Bespoke Investment的分享內容政策,筆者可以引用她們這幅圖,這是道指是否超買的指標,紅色部分代表版塊超買(股價處於50天移動平均線一個標準差以上)。這幅圖顯示,雖然道指昨天錄得超過1%的跌幅,惟標普500指數10個版塊中,有八個行業仍然超買(只有物料及科技兩個行業仍在中性區域)。 所有行業仍處於50天移動平均線上,可見大市已經升了很久,若言大市需要進一步調整,需要再跌才脫離紅色的超買區。 圖片來源:Bespoke Investment  
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匯控順利配售平保

February 4, 2013
匯控順利配售平保

匯控(0005)出售平安保險(2318)股份的交易,經過多番的臆測,曾經傳出交易不成的消息,最終獲得中國保監會通過,並將於2月6日上板。 匯豐保險已將第一批約2.6億股股份,於去年12月7日轉移給收購者卜蜂集團,約151億元的款項亦已收到,餘下約9.8億股則須待中國保監會通過。 中國保監會於上週五通過,匯控把15.57%的平保H股轉讓與卜鋒集團的間接附屬公司,第二批股份涉及約576億元款項已由買家支付給匯控,交易將在2月6日完成。 圖:平安保險網頁
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恒隆內地收入超香港

January 31, 2013
恒隆內地收入超香港

商場營運商恒隆地產(0101),去年錄得營業額73.72億元,按年增長29%;股東應佔純利83.95億元,按年增長71%。恒隆地產宣布派發末期息0.57元。 值得注意的是,恒隆地產2012年度內地錄得30.82億元收入,首次超越香港收入,後者去年度共錄得30.16億元收入。期內,內地的濟南恒隆廣場提供全年貢獻,加上瀋隆市府恒隆場於九月開業,均是把內地租金收入推上高峰的要素。 期內,集團之投資物業及發展中物業合共添置60.17億元。至於出售非核心物業則錄得營業額53.03億元收入,共錄得21.48億元於其他收入列賬。整個2012年,恒隆僅出售了9個君臨天下單位及108個浪澄灣單位,帶來營業額12.74億元及溢利8.46億元,集團對香港住宅貨尾,仍採取惜售策略。 恒隆集團(0010)共錄得79.86億元營業額,增長27%,基本純利為35.64億元,增長83%。
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蘋果Vs埃克森美孚

January 29, 2013
蘋果Vs埃克森美孚

多得蘋果公司(AAPL)股價調整,現時她的市值與埃克森美孚(XOM)叮噹馬頭。 Oppenheimer博客John Stoltzfus送上一幅過去二十年蘋果與埃克森美孚的市值圖(藍色線是蘋果市值;橙色線是埃克森美孚市值,單位為十億美元),給大家留個記念。他特別提到,蘋果股價自從2009以來,市值就以幾何級數增長,至到2012年9月中到了700美元的時候,才遇上阻力。 本博客曾引述Bespoke Investment對於蘋果股價走勢的統計,現在看回來,也似是昨天的事。 伸延閱讀:蘋果股價高處不勝寒?http://mymoneyinsider.com/?p=2114  
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債券市場指標

January 29, 2013
債券市場指標

德銀昨天發表了一份有關債市的報告,分析員Francis Yared及Dominic Konstam提出了債市會否崩圍的問題。 分析員展示了一幅圖,深藍色的線是標普500指數,而灰色的線則是5年期與30年期債券孳息率的差距,去年全年這兩方面的走勢是同步的,基於一個理由,若然標普500指數上升,即表示資金流入股市,錢從何來,就是從債市而來了,故投資者要求長年期的風險債券息率更高,而5年期及30年期的債券息差便會擴大了。 近日,標普500指數明顯上升,升破了1480的水平,債券的息差卻跟不上,若要兩者一如去年走勢同步的話,灰線顯示的息差將達到220點子,債息和債價是一個大銀的兩面,即是說債市將出現如1994年大跌市的情況。 德銀分析員Francis Yared及Dominic Konstam則用上以下說話來安慰大家:市場的動力似乎是發自對於中央銀行量寬行動的過度關注,以及減少尾部風險以及經濟前景透明度的提高。例如,重要的債券孳息曲線偏離了股票的。(The market dynamics seems to be driven by an excessive focus on the benefits of central bank liquidity and reduced tail risk combined with a relative skepticism about the growth outlook. For instance, core curves appear dislocated relative to equities.) 問題是,這種偏離會否持續,我們的觀點是,市場過於看重中央銀行的支持行動而非增長動力,若這真是事實的話,核心孳息率與風險資產間的偏離應會結束,基於對前景的看法,我們預期核心利率會與風險資產趨於一致,而非分離。 (The question therefore is whether this...
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原材料分佈版圖

January 28, 2013
原材料分佈版圖

一位不願透路姓名的加能可商品交易員,在Reddit社交網站回答了一大堆網友提問的問題。 當然,Money Insider難以核實這位人兄的身分,不過,他留下的一幅資源分配圖,有紋有路,就足以叫人細味。事實上,新興市場國家佔了大部分原材料並非新事,是公開的秘密,但在投資股票或商品時,此圖便甚有參考價值。  
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