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經濟

中國QE已成形

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August 9, 2015
中國QE已成形

 一場股災,令到A股融資融券受創,政府要進行經濟任務,已經建構起中式QE。 周政府吹風宣布發行基建債券,由中央統籌、地方政府上報基建項目,透過發行債券徵集資金,初步金額為3000億元人民幣,由國開行領軍發行,而債券全數為國家隊購買,即是中國已仿倣美國透過擴大Balance Sheet來進行寬鬆政策。 筆者認為,以中國目前的經濟實力,尚有空間進行QE,只要行使得宜,減少中間的官僚延誤,未嘗不是一個承托經濟的出路。建材、建築股將會成為今季的主題。
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資金洗牌 來港決心更強

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July 25, 2015
資金洗牌 來港決心更強

過去三個星期中國A股經過大跌,中央大力救市,內地股民經過爆倉之痛,相信會有些股民說終身不言股票。 不過,中央果斷地救市,把系統性風險降低,信心及槓桿要回來,只是早晚會發生的事。 沒有一種資產價格調整一半以後,仍可短時間反彈,A股經歷如此大落之後,該會如一池死水,內地的有銀士,將會尋索其他資產作為機會,筆者想到的,會是內地風險級別債、內地房地產,及香港股票。 為何呢?因為A股跌幅之巨,已教內地投資者卻步,所以無論如何,他們回到A股的意欲很低。但是,這次股災卻沒有動搖大部分人的根本,相信投資需求很快便會回來,屈時南下炒港股的資金只會更興旺,H強A弱之局將會形成。
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須防八十年代日式泡沫

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May 2, 2015
須防八十年代日式泡沫

人民幣的國際地位提高,造就內地大量資金湧到海外購買資產。 內地資金現時已可透過滬港通,逐步與海外金融市場互相購買對方資產,這股資金的購買力,將在未來兩、三年帶來環球股市的好景。 不過,內地金融體系的問題,則仍機中有危,就如上世紀八十年代的日本一樣,過度信貸的擴張,令到銀行體系的監管日益鬆馳,怕長遠會釀成巨大泡沫。 當年,日本銀行金融機構互相發行債券,購買資產,以致泡沫逾滾逾大,最後跌進大型的爆破,波及整個東亞市場。 其中一項叫人擔心的是,內地金融機構混業經營規範漸見鬆馳。現時,大型銀行可參與保險業務,而中型的一般銀行如光大銀行、招行(3968)、民行(1988)等亦積極進軍投資銀行業務。 美國有監管混業經營的法例,可惜在金融海嘯前根本就形同虛設。一般銀行、投行、保險業務混淆不清。 2008年金融海嘯期間,美國的AIA及AIG的混業經營,便為到整個金融體系帶來危機,因為AIG受到衝擊的同時,也波及較為穩健的保險業務AIA,而若該次危機中,AIA若因為未能償付而影響到保險客戶的信心,則會是大型災害,幸而透過分割資產到亞洲上市,以及重組,整個集團能渡過該次危機。 金融海嘯期間,中國的金融機構也高度注意同一機構進入不同金融範疇的危機,惟現時金融市場回復穩定,則見相關的戒心而漸消失。在資金走出去之前,內地監管當局宜釐清不同機構的分工,讓整體的發展更健康。
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日圓回馬槍掀起巨浪

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June 13, 2013
日圓回馬槍掀起巨浪

看看這幅由野村證券發表的圖,顯示自從日圓貶值以來,大量沽空倉位入市搵食,相信包括很多對沖基金,令到左軸顯示的倉位跌至負數(即是大量沽空盤)。這兩天日圓大為轉強,剛升至一美元兌94水平,所引起的波濤非同小可。
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港股到了撈底時?

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June 11, 2013
港股到了撈底時?

筆者雖非圖表派信徒,惟對於道氏理論及波浪理論對大市的解釋力,也是十分欣賞的,何況道氏理論創辦人的投資通訊出版了55年,從不間斷,所須的毅力,真係唔講得笑。 日股近兩天走勢反覆,昨市反彈近500點,今市又跌百多點,令投資者再度以道氏理論(Dow Theory)來分析,一個大形趨勢形成之前,必須經過兩次中期趨勢,大形態才確定,日經平均指數由今年初10500點上升,至最高位共升了15500點,升了5000點,已可確定為一大形趨勢,故中間之調整,應是中型調整。 波浪理論中對升市也有一、二、三、四、五浪之分,其中二浪及四浪便是調整浪,認真研究起上來,每個主浪也可細分為小浪,有許敢肯定,我們不是在二或四的調整浪當中? 恆指年初至今年最高位的漲幅,不能與日股相提並論,然而方向卻是一樣的,故應是同樣地處於調整浪,若認為如道氏理論推測一樣,這是一個大型升浪中的中期調整,則應該留下愛股不放手,並作好部署。筆者認為,地產股便可好好分析。 近日新股市場的活動,對本地地產股的投資價值有一定支持。近來,三間本地地產商分拆資產,都有一個共通點,就是包括酒店,有些更是大家耳熟能詳的。 新世界地產(0017)分拆酒店資產上市,已有定案,估值便達到高峰,為市場提供了一個新指標,這正所謂有價有市,對於其他酒店項目的資產,有一定幫助。 據新世界的最新公布,尖沙嘴君悅酒店每間酒店房間價值1500萬元;尖沙嘴凱悅約1100萬元;灣仔萬麗約900多萬元,三項資產合共估值214億元,朗廷投資上市時公布尖沙嘴朗廷酒店每房亦值超過1000萬元,連同朗豪及逸東,三組資產共值175億元,君悅與朗豪級數相若,兩者價格似乎可類比。 須知道,由於物業的性質,酒店價值的上升,一般均會以折舊而非物業增值方式表達,但這些酒店又實實在在有升值潛力,使得這筆資產須重新估計。 好像太古地產(1972)於的Island East項目、恒基(0012)旗下的麗東酒店、麗東軒、長實(0001)旗下的海逸君綽酒店,這些均是不可多得的資產,就算不分拆,價值猶在,長遠也會反映在股價之上。 息口的走勢,亦有利刺激地產股的走勢。在貨幣供應寬鬆的大環境下,香港利率應可持平一段時間,對地產股價值有利。 近日港股的調整,又使一些大型地產股股價回到吸引水平,也是留意的時候。
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建材股與國五條

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March 6, 2013
建材股與國五條

A股投資者於週一被突如期來的「國五條」嚇倒了,市場人士亦積極評估對於建材股的影響。不過,「國五條」對於建材行業發展的實質影響可謂輕微,最主要的原因是,無論內地未來三年的樓價是向上還是滑落,樓房的建設速度並不會減慢,對於水泥的需求只會有增無減。 內地公布的國五條內容,有點像香港調控樓市的措施,例如建議把出售第二套房的增值稅調高至20%,便屬於打擊投資需求的行為。不過,投資界人士開始定神下來,認為對於內房股的影響有限,而對水泥股更是輕微。 水泥的需求與樓價升跌的關係,可謂微弱得很。樓價升要建房,樓價跌也要建房,皆因迅速的都市化,正正造就龐大的建築需求,正如華潤水泥副董事長余忠良於業績發布會後表示,內地閒置土地一般要在兩年之內發展,否則就會有被收地罰款之可能,從實際運作的層面來說,水泥的需求並沒有減少。 更為重要的是,水泥企業的毛利率有回升的跡象,令到整個行業的投資氣氛好轉。附圖是大行對水泥股毛利率的預測。一般而言,水泥企業毛利率在20%上便有大利可圖,華泥去年下半年的毛利率顯然突破此水平(28%),令全年毛利率升至24%,較預期更高。華泥毛利率的提升,亦正好反映整個水泥行業正在復蘇之中。 由於水泥行業為國家所重視的戰略行業之一,國企在控制資源方面有傳統優勢,競爭力可看高一線。其中,全國性的生產商安徵海螺(0914);在北京擁有龐大市場的金隅控股(2009)、以及增長迅猛的華潤水泥,皆為值得留意的對象。 其他建材方面,則以水管及玻璃最值得重視。同樣道理,內地樓價可能在宏調政策中受壓,惟水管及玻璃在基建方面的使用,卻是有增無減。 一些建材企業更引入了新興技術突出本身賣點。好像信義玻璃(0868)發展大陽能儲電的玻璃物料,集團更有意於未來半年把這項業務分拆上市。 至於中國最大的水管制造商中國聯塑(2128),則研究引入日韓生產商的技術,改良本身輸暖管產品,所以最近亦有市場評論者認為,中國聯塑亦有燃氣概念,這是由於其管道配合燃氣轉換成熱能供暖。 事實上,中國聯塑於兩三年前已佈局全國,迎接國家急速都市化的發展。集團敢於在三年前就在吉林及新疆,最近又在陝西建廠,足見其看到城鎮化發展的龐大潛力,相信是該股將會是下一輪城市化發展的領頭羊。
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樓價影響民情 中港齊出辣招

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March 4, 2013
樓價影響民情 中港齊出辣招

內地A股今天急跌,上證綜指數收市報2273點,重挫86點,較對上一個交易日急挫3.7%,導致滬指大幅調整的原因,是國務院公布「國五條」,重手調控過熱樓市。 雖然內地新推出的控施共有五條,即所謂的「國五條」,不過就威力而言,有三條較為重要:第一條是家庭出售第二套房須繳交20%的增值稅,第二條是授權銀行提高對按揭貸款人的利息上限;第三條是計劃擴大限購城市的規模。 國務院在兩會期間公布「國五條」細節,顯示中央對於樓市過熱已起了極大的關注,而任由泡沫擴大,也會影響到民情,故此,中央選擇在泡沫未曾擴大之前,便重手調控樓市。 「國五條」辣招公布以後,本港上市的內房普遍大幅下挫,龍頭股中國海外(0688)及華潤置地(1109),分別調整了7.1%及8.9%。 是次內地調控着墨之處,是打擊非自住需求,並不是從供應方面下手。對於內房經營者來說,多次重手調控證明,超進取的高槓桿營運模式,導致「車毀人亡」的機會高,還是以小規模土儲、較低負債的經營模式為宜。 香港於九七前的樓價調整鮮會超過三年,也沒有樓價急跌過半的慘痛經歷,汲取千禧年的教訓後,港府在今次在樓價狂潮中,港府出招壓樓價的措施狠辣了,而巧合地亦與中央的口徑趨向一致。 事實上,香港政府前週亦推出了多項行政措施防止樓市過熱,與內地的方向亦一致,包括為到購買第二個單位的香港居民徵收雙倍印花稅,與內地剛宣布的第二套房加收增值稅政策,十分類似。 國務院於「國五條」中進一步限制內地居民於大城市購買非自住物業,而香港則對主要來自內地的買樓客推出諸如買家印花稅、限制外來資金按揭等措施,對於外來資金炒樓的抑壓,兩地的做法何其相近。 此外,於前週港府推出的調控政策之中,也並非純為針對住宅,例如把工商物業繳付印花稅的限期提前到簽署臨時買賣合約之後、正式轉讓合約之前,並把工商物業同時納入徵收雙倍印花稅的範圍,這種措施皆是從前所沒有的。 可以肯定的是,內地走向相同的政策,也增強了港府打壓樓市的決心,這與九七前的政策不同,奉勸炒樓者別心存僥悻。 圖一:上海樓市也納入調控之列(Wikimedia Commons)
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自動削赤之痛

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March 1, 2013
自動削赤之痛

今天是三月一日,根據美國憲法條文,美國聯邦政府的自動削赤機制已經啟動,而美國共和黨人,亦不得不去看看其中一個盟友意大利的景況,削赤與削經濟增長之間,有沒有商榷的餘地? 本來,共和黨人可在議會上大肆批評削赤的機制,從而獲取選民支持。不過,近日意大利大選後出現的股債市場動盪,令到原本可以在反對自動削赤問題上,對奧巴馬政府加以攻擊的共和黨人,有所收斂,皆因就算他們就算是多麼想在反緊縮一事上贏得美國民眾的掌聲,也不願這對投資環境造成什麼亂象,成為搞跨華爾街的罪人。 事實上,若美國若再讓到國家再出現巨額的政府赤字,恐怕也會令到信貸機構給予的主權評級有所動搖。在大西洋的另一岸,英國卡梅倫政府已失去了穆迪「AAA」的評級,使到「三A俱樂部」又少一員。筆者雖然也覺得美國的「三條A」不會這麼容易就沒有了,但若果有一點懷疑呢,只是有一點懷疑,放到投資市場就會變成掀起滔天巨浪了。 美國任何一方亦不願看到剛出現的復蘇苗頭,因投資市場的風浪而什麼損失。事實上,從近期的經濟數字看來,美國很不容易才從樓市泡沫爆破的陰影走出來,美國去年12月20個大城市樓價錄得6.08%的升幅,而就業市場亦見回暖,上調首次申領失業救濟金人數減少2.2萬人,至34.4萬人,這樣的形勢,美國各方亦想繼續下去的。 不過,要堅持削赤,所面對輿論壓力亦大,已有一些經濟學者預計,自動削赤對經濟造成怎麼樣的影響。現時坊間的預計是,美國的自動削赤會把美國經濟GDP降低0.6%,並預計將會砸爛了75萬至100萬名打工仔的飯碗,這樣的說法在市場上十分流行。 筆者則認為,單以削赤來量化到底GDP會降多少,就業會減多少,是過於簡單,皆因同期有其他因素在互動着。我的想法是,落實去削赤總比不削為妙,皆因這是信心的問題。雖然削會讓到政府開支有所減少,對就業也有輕微而負面的影響,但就造就到投資者對美國國債的信心更強,這對於延續當地樓市的穩定,以及經濟漸次復蘇有大作用,到美國經濟復蘇上了軌道,屆時稅收增加,問題便容易解決得多了。
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「騎呢」政客當道 歐元區不穩定

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February 27, 2013
「騎呢」政客當道 歐元區不穩定

意大利國會大選如期結束,但結果不能說是完滿,與希臘大選結果相似,民粹主義的政黨當道,令到該國會否留在歐元區,竟成為新的議題。筆者早前提到,貝盧斯科尼返回議會造成混亂,誰不知現在選舉結果出現,意國的局勢比貝老大勝更不穩定,中間偏左聯盟主導參議院無懸念,但是在眾議院的選舉中,就沒有一個聯盟能取得多數議席,由於意國法例需要參議院及眾議院同時通過,故此若無一聯盟能作主,恐會造成施政癱瘓的局面。 早前市場最為擔心的是,要求撤銷緊縮政策的貝盧斯科尼,會壓倒中間偏左聯盟而勝出,撤緊縮政策當然是民眾所想,故此連中間偏左聯盟的立場,也在選舉後期搖擺不定。不過,到目前選舉結果出現,才發現貝老的回歸也非最不穩定的情況,更值得注意的是,喜劇演員格里洛領導的「五星運動」,在今次選舉中拿下了25.5%眾議院選民的支持,成為最大單一政黨,此君的經濟政綱相當「民粹」,包要求公決是否留在歐元區、國家債務重組、取消緊縮措施、大幅減稅等,此政黨勢力大增,將會為到意大利是否留在歐元區添上變數。 一旦歐洲央行與意國政府形成對立的局面,歐元區投資環境勢必再起風雲。 就意國應否留在歐元區這個問題,已教亞太區投資者心慌慌。首先,現時LTRO的機制中,意大利銀行在歐洲央行協議下獲得低息貸款。不要忘記,LTRO對銀行的無限制援助需要成員國身分才可申請,若意國政府跟歐央行對着幹,歐央行會有什麼反應,會不會「唔覺意」關水喉,有什麼後果,大家可以聯想得到。 當然,筆者也不想意國有什麼差池,但投放在投資市場上,相信也有不少資金就是博弈意息會否大升,早前給大家的一幅圖,提及貝盧思科尼辭職後,意大利的國債的孳息大幅回落,如今局勢又變得不穩定,債息的走向會如何呢?若言又再回到六、七厘的話,相信意債又會惹來英美日對沖基金的沽空,到時整個歐元區的投資環境,將又告陷入不穩定狀態中。 圖:意大利國債近月孳息走勢(彭博)
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全歐洲聚焦意國大選

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February 20, 2013
全歐洲聚焦意國大選

全歐洲將聚焦意國大選。為什麼?看一幅圖便知曉。 這是意大利十年期國債孳息圖,看點在於前總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)的動向,去年11月貝老宣布辭職後,意債的孳息率迅速回落至4厘多。 今次貝老將帶領中間右翼聯盟(Central Right)參選,倘若他能返回議事廳的話,真的不知道市場會怎樣解讀。 最為惡夢的情況是:貝老領導的政黨大勝,意大利的借貸成本飈升,歐洲央行(ECB)須要介入,德國因而相當不滿,這幾個月歐盟成員所做的努力付諸流水…… 意大利國會大選將於2月24日至2月25日舉行。 圖片:意大利10年債券孶息圖(彭博)
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G20放過日本的理由

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February 18, 2013
G20放過日本的理由

一連兩天的二十國集團(G20)財金官員會議已經結束,會上並沒有明確地譴責日本採取弱日圓政策,原因簡單不過,就是其他國家也不排除量寬的可能性。 今次G20會議的焦點在於日圓貶值的問題,會員國大多贊同不要以爭相貶值的手段,來增加成員國的競爭優勢,但在日圓持續貶值的問題上,會員國沒有作出強烈的讉責。 日本首相安儲晉三上任以後不久,即推出購買資產的量化寬鬆措施,並以2%的通脹率為終極目標,不達到此目標不罷手,政策推出後,日圓匯價由一美元兌80左右跌至93水平。 惟G20會議上,會員國沒有對量寬措施有所譴責,原因也是簡單不過,就是無論歐洲的發達國,還是亞洲及南美洲的新興市場國家,也不排除以量寬作為刺激經濟的手段,若予以日本譴責,豈非自斷蜀道,自己國家也不能留下這招備用?故此,大家雖然不高興日圓急速貶值,但也僅是發一下勞騒,要在聯合聲明中予以書面譴責,就免了。 圖片來源:Wikimedia Commons
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分析歐洲市要看一圖

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February 5, 2013
分析歐洲市要看一圖

今天港股承接外圍市況調整,除了人行提示要關水喉,市場重燃對歐債問題的憂慮也是其中一個原因,而談到歐債危機,相信全歐洲的投資者也得要看看這幅圖。 這是野村證券引述意大利國會選戰的民意調查結果,藍線是貝盧斯科尼帶領的中間左翼聯盟(Centre Right )的支持度,紅線則是中間右翼聯盟(Centre Left)的,附圖顯示貝老的政黨在民意調查中支持度上升,與中間右翼聯盟只有5個百分點的距離。 貝盧斯科尼是次要重返議會,最為注目的政鋼是取消物業稅,這不特止,他還提議把意大利於2012年收下了的40億歐元物業稅退還,這即是說要意大利走回一年前入不敷支的舊路,如此一來,市場對於意大利的經濟情況豈會不擔心?若因而衍生對歐洲的憂慮,真是不能說笑,所以,這幅圖真是要留意啦! 圖:意大利選舉民意調查(野村證券)
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匯控順利配售平保

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February 4, 2013
匯控順利配售平保

匯控(0005)出售平安保險(2318)股份的交易,經過多番的臆測,曾經傳出交易不成的消息,最終獲得中國保監會通過,並將於2月6日上板。 匯豐保險已將第一批約2.6億股股份,於去年12月7日轉移給收購者卜蜂集團,約151億元的款項亦已收到,餘下約9.8億股則須待中國保監會通過。 中國保監會於上週五通過,匯控把15.57%的平保H股轉讓與卜鋒集團的間接附屬公司,第二批股份涉及約576億元款項已由買家支付給匯控,交易將在2月6日完成。 圖:平安保險網頁
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原材料分佈版圖

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January 28, 2013
原材料分佈版圖

一位不願透路姓名的加能可商品交易員,在Reddit社交網站回答了一大堆網友提問的問題。 當然,Money Insider難以核實這位人兄的身分,不過,他留下的一幅資源分配圖,有紋有路,就足以叫人細味。事實上,新興市場國家佔了大部分原材料並非新事,是公開的秘密,但在投資股票或商品時,此圖便甚有參考價值。  
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北控變相入股北京建設

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January 25, 2013
北控變相入股北京建設

北京建設(0925)宣布,向北控集團旗下公司北控置業授出可換股債券,從此成為北控集團旗下一間附屬公司。 北京建設主要於北京從事物流設施、住宅及商業物業發展。集團將以每股0.65元的價格,向北控系授出9.03億份可換股債券,涉資約5.87億元。北控置業表示將行使換股權,把持股比例提高至53%。倘若可換股債券全數行使,北控系將持有北京建設約63%股權。 如此一來,北控置業將成為北京建設的大股東,後者勢將有更多機會參考與北控的建設項目,尤以物流設施機會最大。北京建設今天股價升4.6%,成交額達到8492萬元。 圖片:北京建設股價走勢(Google Finance)
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安踏續與中奧委拍擋

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January 18, 2013
安踏續與中奧委拍擋

安踏體育(2020)宣布,續與中國奧委會合作,贊助多項體育活動服裝,至2016年為止。 是次安踏與中國奧委會合作的,包括2013年東亞運動會、2014年俄羅斯冬季奧運會、2016年巴西夏季奧運會等10項盛事。 雖然,成為中奧委的合作夥伴,並不代表中國國家代表隊出賽會穿上安踏的服裝。不過中國奧委會的代表團,則大有機會穿上了,對於提升安踏的品牌地位,有一定正面的影響。 多說無謂,不如看看公關代表安踏傳給本社的相片,並向安踏說聲恭喜。 圖片:中國奧委會副主席段世杰(左)先生,向安踏CEO丁世忠先生正式授牌,表示繼續合作關係。(安踏體育提供)  
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魯賓尼:美國未從財赤惡夢醒過來

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January 3, 2013
魯賓尼:美國未從財赤惡夢醒過來

昨天,眾議院以257票兌167票通過法案避免財政墮崖。不少評論者認為,奧巴馬成為今次兩黨角力的贏家,而共和黨人卻因為未能爭取不加稅,而成為輸家。不過,有末日博士之稱的美國經濟學家魯賓尼博士(Nouriel Roubin),卻認為美國政治領袖這種Dysfuncitonal的本質,將會為經濟帶來另一次浩劫。 魯賓尼認為,下一波的金融危機將會在兩個星期之內發生。兩個月後,美國的債務上限將會到頂,而削赤機制將被逼啟動,民主黨和共和黨人將會再延續一團糟的辯論。 魯賓尼說,「長線而言尚未見到清晰的圖畫。現實的環境是,美國還未從財赤的惡夢中醒過來。,就算是典型的共和黨議員也不,他們較一般民主黨人年老而貧窮,傾向支持增加社會福利。荼黨的極端者政客之聲音﹐是嘈音多於信號,而共和黨人總是想延遲削減國防及醫療開支」 「無論是民主黨或是共和黨人,均沒有意識到,保留一個福利社會是全球化所必要做的,科技的急劇發展,以及人口結構壓力,意味着中產級的稅率增加。98%的美國人將不能延續稅率的寬減。即是說,奧巴馬贏得的是一場得不償失的勝利」 「簡而言之,兩黨對於財政懸崖的小共識,忽略了重要問題。在共識中,兩黨沒有削減開支的協議,民主黨人逼使共和黨人同意加稅,但卻缺乏長遠策略,最後將會讓市場來逼使他們做缺定,週二所達成的共識,不會如此無痛地發生」 詳盡報道可留意:http://www.ft.com/home/asia 圖片:美國經濟學家魯賓尼博士(Wikimedia Commons,World Economic Forum)
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《貨幣戰爭》推出法文版

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December 31, 2012
《貨幣戰爭》推出法文版

知名財金作者宋鴻兵於微博中透露,其成名著作《貨幣戰爭》推出法文版,於法國、比利時及盧森堡地區有售。宋鴻兵是首個華人以濫發鈔票的角度,去解釋次按風暴和歐債危機的原因,並提出貨幣終有滅亡的一天,並提倡黃金與白銀的價值。在他筆下所批評的西方貨幣制度中,也包括針貶上一代法國銀行家在內,是次能推出法文版,別有一番意義,無論你認同宋先生的觀點與否,此書也值得一讀。 至於知識型投資者,趁假期可看另一本學術味較濃的書,就是曾職任香港大學經濟學系教授、現任經綸國際研究院(Fung Global Institue)研究總監肖耿教授所著的《中國經濟的現代化——制度變革與結構轉型》。肖耿教授研究中國經濟多年,對於改革開放如何改變中國經濟的結構,以及中國金融體系所面對的機遇和挑戰,有一番獨特的見解。 此書輯錄了教授於1997至2011年一系列評論文章,以及講座、訪談錄音的整理,此書以新制度經濟學為框架,對中國經濟重要領域——企業、資本市場、匯率、宏觀調控及體制改革進行系統分析,值得研究中國經濟和投資中國市場者細讀。
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預期央行政策變 日圓急跌

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December 28, 2012
預期央行政策變 日圓急跌

今天是安倍晉三重返首相辦公室的日子,惟日圓卻出現明顯跌幅。市場認為,安倍晉三將逼使日本央行實行更為激烈的量化寬鬆措施,令到日圓兌美元有貶值壓力。 美國經濟學家Tim Duy指出,大家對於日本當前的大圖畫捉錯用神。安倍晉三現時最為渴望的,是使用國債把債務貨幣化,即是印銀紙去買債。他又表示,安倍的上台,意味着日本的財政政策及貨幣政策的機構,將要被逼合作,意味着央行將失去行使獨立貨幣政策權利,債務貨幣化的故事可望成真。 事實上,安倍晉三的經濟政策確實較之前的日本首相強硬,他更要求把央行的通脹目標提高至2%,要不然便修改銀行法,這意味着他對通脹有較大的容忍度,而對貨幣政策的放寬度亦較大。 受到此番預期刺激,美元兌日圓今天升至86.32水平,為今年以來高位。日圓的走勢,值得投資者留意。 圖一:美元兌日圓升穿86水平(Google Finance) 圖二:市場預期日本首相安倍晉三上場,將會逼使央行推行更進取的量寬措施(Wikimedia Commons,TTTNIS)
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中朝貿易額去年增60%

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December 27, 2012
中朝貿易額去年增60%

對於北韓這個國度的一切,包括她的經濟狀況及外貿數據。我們所知甚少,卻原來,中朝之間的貿易去年大幅增長。外電報道中國與北韓的貿易額去年急升了60%,達到56.3億美元。 彭博引述南韓統計局(Statistics Korea)資料報道,中國佔去朝鮮800億美元對外貿易額的70.1%,在2010年,該等比例僅為57%,顯示北韓對中國的貿易依賴加重。南韓統計局資料顯示,兩韓之間的貿易金額於同年則為17.1億美元。 除了在2009年,中朝貿易額有所下滑之外,兩國過去十年的貿易額均按年上升。去年,北韓對外輸入了380萬桶石油,發電量為690萬千瓦時,為南韓的十分之一。另外,北韓每年產鋼量為123萬噸,化肥產量則為47.1萬噸。 據南韓央行數據,北韓的去年的人均國民生產總值為133萬南韓圜(1239美元),較對上一年增加0.8%。 參考網站:Statistic Korea:http://kostat.go.kr/portal/english/index.action 圖片:中國與北韓之間貿易額於2011年增長了60%,圖為位於中國北方的天津港(Wikimedia Commons)
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