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英皇國際值得期待

December 25, 2014
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Emperor_Group_Centre

華人置業〈0127〉於12月中宣布出售旗下的The One,刺激股價連日上升,概因其早年低價發展的物業最終套現,料可套約78億元,把價值反映出來。本地地產商中,有同樣潛力的要數英皇國際〈0163〉,同樣令人期待。

英皇國際是除了華置以外,少有在樓市低迷期仍買入項目的中小型地產商。集團於2009年時,便以9.3億元之低價收購了北角健威坊商場作收租之用,當時呎價僅6600元,現時已升值不少,以現時的眼光來看,是看準了市道的投資。

看走勢,同類型股份華人置業宣布出售The One以後,股價再創新高,只要英皇有同類套現的交易,要成為推動股價的催化劑並不難。

此外,英皇在過去樓市較低迷的時期,也積極進行併樓工作,部分已可達到進行強制拍賣,成為集團的土地儲備。例如集團收集西環的地皮,便發展成現時熱賣的維港峰,維港峰項目建築面積18.5萬平方呎,設有125個單位,最新成交呎價達到2.5至2.6萬元,若能全數出售,對英皇今年的盈利有一定正面作用。

另方面,集團在西環、筲箕灣、鰂魚涌等地區仍積極併價,現時市區缺乏新項目落成,英皇有項目可建可賣,實在是能夠本地地產商跑出。

英皇的澳門業務,現階段確是因為澳門博彩收入放緩而受阻,惟在政策方面,中央仍對澳門的旅遊建設多加支持,相信未來可恢復穩定增長的勢頭。集團在澳門毀皇子大馬路有重建項目,另在南灣大馬路又有新項目,壯大澳門物業項目有助把收入再提升一個層次。

財務方面,就截至今年9月底為止的業績所見,英皇的財政狀況有所改善,期內現金由3月底的7.6億元增加至14.8億元;短期負債方面,一年內到期短期貸款卻由20.8億元降至16.3億元,現金增加而貸款減少,財務狀況大為改善。

重要的是,英皇近月的走勢頗為落後,現時的市賬率僅為0.25倍(這要計及集團發展住宅項目的升值因素,可能偏低,但若以0.3倍計算,仍是偏低),只有市場略為對其資產潛質重估,股價便再有雙位數字上升,值得等待。

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