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嘉里物流強者愈強

February 24, 2015
By

Kerry Logisitcs

近期投資界流行物流網的概念,以互聯網及雲端應用配合供應鏈管理,似要把傳統的物流行業來個翻天覆地的傳變,惟優質的物流公司除了要懂得利用科技優勢外,服務質素及設施配套亦重要,股價回落正是入市良機,行內股份中,嘉里物流(0636)便是一個好選擇。

阿里巴巴的商業模式為到傳統物流業帶來衝擊,賣家及買家可直接透過網上平台溝通,似乎省卻了大量中間人的配套,有大企業成立物流部門進行自家採購,這種模式好像會令到傳統「買辦」的角色被削弱。「買辦」這類中間人公司,或會出現汰弱留強情況,不過,按筆者的觀察,大型的物流股在這個趨勢之下,實力卻沒有被動搖,原因有二:

物流行業現時更形究可追溯性,運送貨物的安全亦是客戶重點關注所在。嘉里物流利用先進的GPS導航貨車,又聘用表現穩定的員工作點對點運送,讓到貨物的安全度大為提升。

第二,則是倉儲成本。無論科技如何發達,物流網商需要給客戶入倉及安排合適存儲地點,嘉里於香港、內地及東南亞均擁有地點優質、覆蓋面度的倉儲設施,配合集團其他供應鏈服務,具有成本優勢。

何況,集團自從嘉里建設(0683)分拆上市後,不斷尋求拓展機會,例如去年12月收購了在中東地區從事貨運代理及跨境陸路運輸的Able Logistics 70%權益;於今年1月又以1600萬美元購入於印尼公司PT Puninar Saranaraya可換股債券,以擴大當地物流設施的話語權。

撇除集團去年錄得的6億元投資物業收益增值,並估計集團今年有10%實質增長,嘉里物流的預測市盈率介乎13至14倍,對於購買一線的物流股而言,這個價格並不過分,建議在11元附近收集。

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