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AH股差價取決資訊成本

April 7, 2015
By

130710Shanghai

自從滬港通開通以後,A股市場及H股市場有雙向流動的機制,雖然兩地並非全然互通,惟在此官方機制展後以後,A/H股的差價應該會收窄,提供一定投資機會。

滬港通涵蓋的A/H股主要股份數目約64隻,當中不乏成交活躍者。從技術上來看,每天雙向的買賣,確使香港H股及上海A股兩個資金池互通,令兩者不同的水位有所拉近。

惟筆者觀察現時的A/H成交股份中,大部分A/H股仍有差價,例如第一拖拉機A股(滬601038/0038)(跟H股相差2.08倍);中海集運(滬601866/2866)A股跟H股相差1.5倍)。

那麼,為什麼會出現如此情況?筆者認為最大的因素是資訊的差距(Information Cost),這沒有誰對誰錯的關係,只是接收資訊方面存在差異;第二,就是A股與H股並非可以互換,就是供應數量的不同;第三,就是外匯調動風險仍存在,造成兩個市場價格不一致仍然出現。

但是,由於兩個市場的互通機制已展開,並且有效運作一段時間,故有理由相信兩者的差距不會像從前般大,當然,這也可能涉及股價回落,惟愛投資A/H股的香港投資者,著手於折讓大的H股,仍有一定贏面。

以投資角度考慮,筆者則愛一些擁有國營專利、業務基礎佳的股份,如兗煤(1171)、大連港(2880)、上海電氣(2727)、四川成渝(0107)、紫金(2899)、中煤(1898)及金隅(2009)等,可撥出分配到股票資金的20%入市。

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