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須防八十年代日式泡沫

May 2, 2015
By

Tokyo

人民幣的國際地位提高,造就內地大量資金湧到海外購買資產。

內地資金現時已可透過滬港通,逐步與海外金融市場互相購買對方資產,這股資金的購買力,將在未來兩、三年帶來環球股市的好景。

不過,內地金融體系的問題,則仍機中有危,就如上世紀八十年代的日本一樣,過度信貸的擴張,令到銀行體系的監管日益鬆馳,怕長遠會釀成巨大泡沫。

當年,日本銀行金融機構互相發行債券,購買資產,以致泡沫逾滾逾大,最後跌進大型的爆破,波及整個東亞市場。

其中一項叫人擔心的是,內地金融機構混業經營規範漸見鬆馳。現時,大型銀行可參與保險業務,而中型的一般銀行如光大銀行、招行(3968)、民行(1988)等亦積極進軍投資銀行業務。

美國有監管混業經營的法例,可惜在金融海嘯前根本就形同虛設。一般銀行、投行、保險業務混淆不清。

2008年金融海嘯期間,美國的AIA及AIG的混業經營,便為到整個金融體系帶來危機,因為AIG受到衝擊的同時,也波及較為穩健的保險業務AIA,而若該次危機中,AIA若因為未能償付而影響到保險客戶的信心,則會是大型災害,幸而透過分割資產到亞洲上市,以及重組,整個集團能渡過該次危機。

金融海嘯期間,中國的金融機構也高度注意同一機構進入不同金融範疇的危機,惟現時金融市場回復穩定,則見相關的戒心而漸消失。在資金走出去之前,內地監管當局宜釐清不同機構的分工,讓整體的發展更健康。

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